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   昨日蘇寧電器(微博)(002024，收盤價(jià)10.75元)下跌4.44%，創(chuàng)下其自今年1月21日以來的最大跌幅，高居滬深兩市跌幅榜第四名，這樣的表現(xiàn)或與其發(fā)布的三季報(bào)有關(guān)�！睹咳战�(jīng)濟(jì)新聞》記者發(fā)現(xiàn)，在扣除最大一筆非經(jīng)常性損益后，公司第三季度的凈利潤增速已經(jīng)為負(fù)，而最直接的原因便是公司費(fèi)用的暴增。

　　單季凈利增速下滑

　　蘇寧電器10月29日公布的三季報(bào)顯示，其前三季度實(shí)現(xiàn)營收676.25億元，同比增長24.54%，實(shí)現(xiàn)凈利潤34.22億元，同比增長21.03%，每股收益為0.4892元。數(shù)據(jù)顯示，蘇寧電器今年第一至第三季度分別實(shí)現(xiàn)了凈利潤11.23億元、13.52億元、9.48億元，同比增速分別為27.05%、24.05%、10.94%，第三季度增長乏力明顯。

　　更令人震驚的是，由于蘇寧電器在三季度增持了日本LAOX株式會(huì)社股權(quán)，持股比例從34.28%上升到了51%，LAOX株式會(huì)社也從原來的聯(lián)營企業(yè)變成了控股子公司。根據(jù)企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的規(guī)定，對(duì)于通過多次交易分步實(shí)現(xiàn)的企業(yè)合并，在合并財(cái)務(wù)報(bào)表中，公司對(duì)于購買日(2011年8月31日)之前持有的LAOX株式會(huì)社的34.28%的股權(quán)，按照該股權(quán)在購買日的公允價(jià)值進(jìn)行重新計(jì)量，公允價(jià)值與賬面價(jià)值的差額計(jì)入當(dāng)期投資收益，而這部分股權(quán)的相關(guān)利得約為1.81億元。在扣除了所有非經(jīng)常性損益之后，單就第三季度而言，蘇寧電器凈利潤增速應(yīng)該為-9%。

　　這或許也是市場昨日用腳投票的邏輯所在。

　　三季度費(fèi)用同比增五成

　　素以“穩(wěn)扎穩(wěn)打”著稱的蘇寧電器為何在第三季度業(yè)績出現(xiàn)較大波動(dòng)？《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，拖累公司的主謀正是費(fèi)用的大幅增加。根據(jù)披露，蘇寧電器第三季度銷售費(fèi)用和管理費(fèi)用分別為27.11億元和5.3億元，而去年第三季度這兩個(gè)數(shù)字還僅為18.02億元和3.19億元，同比暴增了50.44%和66.14%，其銷售、管理、財(cái)務(wù)等費(fèi)用率數(shù)字也達(dá)到了2008年以來歷史高位。

　　“費(fèi)用的陡增是在預(yù)期之外的”，廣州某券商研究員表示，費(fèi)用增加主要源自新開門店數(shù)量增加，受物價(jià)上漲因素，新開店成本上升；公司實(shí)施了一系列薪酬調(diào)整措施，人工成本增加；總部辦公樓投入使用，與之配套的人員以及辦公費(fèi)用等支出有所增加等所致。該人士說，從公司計(jì)劃來看，今后用錢會(huì)更多，今年的業(yè)績可能也就是蘇寧電器預(yù)計(jì)的20%～25%的水平了。

　　而蘇寧電器董秘辦孫小姐對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，隨著人員及門店的成熟，公司費(fèi)用率水平上升趨勢不會(huì)持續(xù)，在第四季度會(huì)有一系列的銷售活動(dòng)，銷售表現(xiàn)也會(huì)有所好轉(zhuǎn)。